观点小结：锰硅

(资料图片仅供参考)

核心观点： 偏多 上周期货盘面震荡上行，呈现V型；现货市场受锰矿强预期影响价格上行；北方报价集中在7300-7350元/吨，南方集中在7450元/吨线，高位报价7500元吨左右。需求端，钢厂开工与锰硅的需求量下行。成本端，South32公布23年2月份对华报价，澳块5.43美元/吨度，环比上调0.6美元/吨度；半碳酸4.38美元/吨度，环比上调0.28美元/吨度。加蓬受地震及暴雨影响，锰矿供应受阻，发运或延至1月中旬，关注国内1-2月份加蓬矿进口情况。目前宁夏边际成本为7072元/吨，利润228元/吨左右。预计近月锰矿价格上行，锰硅偏强。

现货： 偏多 受锰矿强预期影响价格上行；北方报价集中在7300-7350元/吨，南方集中在7450元/吨线，高位报价7500元吨左右。

钢材产量：中性 截止12月30日，Mysteel调研五大钢材周产917.27万吨，周环比下行3.21万吨，其中螺纹产量271.63万吨，周环比下行5.31万吨。Mysteel样本钢厂锰硅需求环比下行0.1万吨至13.55万吨。

库存：中性 截至1月3日，锰硅仓单和有效预报合计2.115万吨，环比上行0.007万吨。

成本利润： 偏多 加蓬受山体滑坡影响铁路受损，发运或延至1月中旬，国内关注1-2月份加蓬矿进口情况。北方利润213元/吨左右，南方-226元/吨左右，环比上行。

观点小结：硅铁

核心观点： 偏空 上周期货盘面震荡上行，各地现货价格维稳。72硅铁主流市场8000-8100元/吨；75硅铁处8500-8600元/吨左右。供给端，产量及开工小幅下行，周产11.1万吨。需求端，钢厂需求下行；金属镁受疫情影响交投清淡，采购放缓。成本利润端，上周成本及利润维稳，无大变动，关注重启澳煤进口对盘面的利空影响。策略建议多锰硅空硅铁，做价差。

现货：中性 本周硅铁现货市场维稳运行。72硅铁主流市场8000-8100元/吨；75硅铁处8500-8600元/吨左右。

钢材产量：中性 据mysteel统计，截止12月30日，上周样本钢厂消费硅铁合计2.29万吨，环比下行0.04万吨。

库存：中性 最新一期硅铁仓单和有效预报合计4.036万吨，环比上行0.804万吨。

成本利润： 偏空 上周成本及利润维稳，无大变动。内蒙地区生产利润416元/吨左右，宁夏地区利润636元/吨左右。关注重启澳煤进口对盘面的利空影响。

锰硅

主流矿库存下行，挺价情绪

锰矿到港

截止12月31日，大陆锰矿到港量7日移动平均为14.40千湿吨，环比12月25日下行15.16千湿吨。

数据来源：路透，紫金天风期货

锰矿发货

截止12月31日，全球锰矿发运量7日移动平均为27.87千湿吨，环比12月25日下行47.98千湿吨。

数据来源：路透，紫金天风期货

锰矿库存

主要港口锰矿库存小幅下行。截止12月30日，锰矿港口库存合计572.1万吨，环比12月23日下行2.3万吨；其中，天津港环比下行7.6万吨至442.7万吨，钦州港上行5.3万吨至114.4万吨。 上周天津港库存下行，加纳矿库存上行较多。港口南非矿环比下行17.5万吨至277.2万吨，占比48.45%，澳矿下行4.3万吨至46.8万吨，加蓬矿下行2.5万吨至69.3万吨，加纳矿上行20.5万吨至20.5万吨。

数据来源：钢联，紫金天风期货

锰矿报盘

年底天津港询盘有所放开，节前新一轮采购逐步释放，叠加加蓬锰矿发运中断及澳矿供应紧缩显现，港口矿价上涨情绪较浓。钦州港半碳酸上调0.5元/吨度。天津港澳块、半碳酸上调0.5元/吨度，加蓬块上调1元/吨度，买涨不买跌心态作用下，天津港询盘有所放开。

数据来源：铁合金在线，钢联，紫金天风期货

2月报盘上行超预期

锰矿报盘

South32公布23年2月份对华锰矿装船报价，传其2月供应量有所减少，国内竞投价格较高，超出市场预期水平，澳块5.43美元/吨度，环比上调0.6美元/吨度；半碳酸4.38美元/吨度，环比上调0.28美元/吨度。 加蓬受山体滑坡影响铁路损坏，锰矿发运有所延迟，加蓬矿海运至中国大约需45-50天，国内关注1-2月份加蓬矿进口情况。

数据来源：铁合金在线，紫金天风期货

锰硅周产

截止12月30日，锰硅周度产量小幅上行，环比12月23日上升0.11万吨至20.30万吨，周度开工率62.97%，环比上升0.72个百分点。

数据来源：钢联，紫金天风期货

锰硅地区周产

上周宁夏产量上行较多，其余地区维稳，内蒙日均环比下行250吨/日至13160吨/日；广西环比持平。

数据来源：钢联，紫金天风期货

需求下滑

高炉开工率

截止12月30日，高炉开工率小幅下行，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率75.21%，环比下行0.72%，同比去年上升4.2%；日均铁水产量221.51万吨，环比下行0.44万吨，同比上行18.5万吨。

数据来源：钢联，紫金天风期货

锰硅需求

截止12月30日，Mysteel调研五大钢材周产917.27万吨，周环比下行3.21万吨，其中螺纹产量271.63万吨，周环比下行5.31万吨。Mysteel样本钢厂锰硅需求环比下行0.1万吨至13.55万吨。

数据来源：钢联，紫金天风期货

现货价格上行，南北价差走扩

锰硅价格季节图

截止1月4日，各主产区现货价格环比上行。北方报价集中在7300-7350元/吨，南方集中在7450元/吨线，高位报价7500元吨左右。锰硅现货市场继续保持强势运行，工厂报价较坚挺。

数据来源：钢联,铁合金在线,紫金天风期货

锰硅生产利润

截至1月3日，三省锰硅生产利润小幅上行。 内蒙、宁夏、广西地区生产成本分别为6986,7072,7629元/吨； 内蒙、宁夏、广西地区生产利润分别为334，228，-179元/吨。

数据来源：钢联，紫金天风期货

月差

截止1月3日，锰硅1-5月差68元/吨，5-9月差78元/吨，小幅震荡。

数据来源：钢联，紫金天风期货

地区价差

截止1月3日，6517硅锰江苏-天津价差为190元/吨，环比上行。

数据来源：钢联，紫金天风期货

基差和仓单

上周盘面震荡上行，基差回落，截止1月3日，基差为94元。 截至1月3日，锰硅仓单和有效预报合计2.115万吨，环比上行0.007万吨。

数据来源：钢联,紫金天风期货

硅铁

产量微降，需求下行

硅铁周产

截止12月30日，硅铁周度产量下行，环比上周下行0.27万吨至11.1万吨，周度开工率41.62%，环比下行2.36个百分点。 硅铁下游钢材需求下行；金属镁需求较平稳。受疫情影响工厂人员减少，开工下行。

数据来源：铁合金在线,钢联,紫金天风期货

硅铁需求：钢厂

钢厂硅铁需求量下行，据mysteel统计，截止12月30日，上周样本钢厂消费硅铁合计2.29万吨，环比下行0.04万吨。

数据来源：钢联，紫金天风期货

硅铁需求：金属镁

截至1月4日，金属镁天津港出口价格为3170美元/吨，环比持平；市场价格为21550元/吨，环比下行100元/吨。 截至1月4日，陕西75-72硅铁价差为600元/吨，环比持平。

数据来源：钢联,紫金天风期货

硅铁需求：出口

截止1月4日，72硅铁海外FOB价格1550美元/吨，环比下行25美元/吨，75硅铁海外FOB价格1630美元/吨，环比下行5美元/吨。 截至1月3日，75硅铁出口利润-8.5美元/吨，72硅铁出口利润46.7美元/吨。

数据来源：钢联，紫金天风期货

利润维持平稳，双硅价差收缩趋势

硅铁价格季节图

截至1月4日，各地现货价格基本维稳。72硅铁主流市场8000-8100元/吨；75硅铁处8500-8600元/吨左右。

数据来源：钢联，紫金天风期货

月差

截至1月3日，硅铁1-5月差432元/吨，5-9月差52元/吨。

数据来源：钢联,紫金天风期货

硅铁生产利润

截至1月3日，各地区利润维稳，现货价格及成本无太大变动。 内蒙、青海、宁夏、陕西地区生产成本分别为7635、7273、7415、7376元/吨。

数据来源：钢联,紫金天风期货

地区价差

截止1月3日，72硅铁江苏-河北价差为50元/吨，环比持平。

数据来源：钢联,紫金天风期货

基差和仓单

上周盘面震荡上行，现货价格维稳，基差下行；硅铁仓单和有效预报合计4.036万吨，环比上行0.804万吨。

数据来源：钢联，紫金天风期货

硅铁-锰硅价差

截至1月3日，72硅铁天津-6517硅锰江苏价差为890元/吨，环比上行150元/吨。港口锰矿价格上行使得锰硅成本上移，硅铁利润较高支撑不足，受疫情影响出现的缺人情况也有所好转，价差收缩趋势。

数据来源：钢联，紫金天风期货

平衡表

硅铁平衡表

数据来源：钢联,紫金天风期货

锰硅平衡表

数据来源：钢联,紫金天风期货

作者：李文涛

免责声明

本报告的著作权属于紫金天风期货股份有限公司。未经紫金天风期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为紫金天风期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。

本报告基于紫金天风期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但紫金天风期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且紫金天风期货股份有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更。本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，紫金天风期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与紫金天风期货股份有限公司及本报告作者无关。